吉利彻底相符并沃尔沃 李书福的压力与阳谋

时间:2020-02-14 22:27 点击:182

  十年磨一剑

  撰文 | 舒克

  李书福十年磨一剑,终于要将2010年的那场“豪赌”亲手画上句号。

  2月10日,吉利汽车(0175.HK)公布了与沃尔沃的新一轮整相符计划。公告称,吉利正与沃尔沃进走初步商议,两边探讨经由过程两家公司的业务相符并重组,成为一家兴旺的全球汽车集团。

  据吉利吐露新闻,整相符后的新集团不会转折旗下沃尔沃汽车、吉利汽车、领克汽车、极星等品牌的定位,相符并后的业务拟于香港及斯德哥尔摩上市。

  吉利在公告中同时外示,此次相符并仅仅处于初步阶段,存在相等众的不确定因素。

  但资本市场仍对这笔引首轩然大波的交易专门望益。新闻传出后,吉利汽车2月11日股价大涨,收报14.48港元,市值达到1333亿港元。

  十年豪赌

  2020年,是吉利收购沃尔沃的第10个岁首。

  2010年3月,吉利控股以18亿美元代价从福特手中斩获沃尔沃汽车100%股权。彼时,市场将李书福的这场收购视为“豪赌”。

  但这场“豪赌”很快给李书福带来收入。

  沃尔沃从2013年首就逐渐恢复了自吾造血能力并迈入添长轨道。财报表现,2019年沃尔沃销量突破70万辆,较2010年已实现销量翻番,实现销量赓续六年添长;年度交易额2741亿瑞典克朗,同比添8.5%。其中,中国地区2019年销量突破15万辆,添幅18.7%,稳居豪华市场第二梯队前线。

  不过,与本次拟共同上市来望,吉利与沃尔沃的第一次联姻还处于配相符的早期阶段。

  固然沃尔沃已经是吉利的麾下大将,但两边在很长一段时间内都是维持自力运作,品牌上也互相自力。吉利10年前的那一步棋与其说是为了把沃尔沃变成吉利的沃尔沃,不如说让本身变成了有沃尔沃技术的吉利。

  不过,与沃尔沃的配相符为吉利掀开了海外市场,也让沃尔沃在国内有更大的发展。数据表现,2019年沃尔沃在大陆销量突破15万辆,创下新的历史记录。

  而本次交易一旦达成,按照吉利和沃尔沃的计划,相符并主体不光将经由过程香港上市的吉利汽车完善上市,下一步还将登陆斯德哥尔摩资本市场。

  原形上,从吉利最初买下沃尔沃汽车至今已经10年以前了,吉利与两家公司相符并的传闻一向异国断过。

  吉利再次牵手沃尔沃,益似并意外外。但引首市场关注的,是吉利大手笔整相符沃尔沃的时间点。

  2019年,中国汽车产业面临的压力进一步添大。中汽协数据表现,2019年中国汽车产销别离完善2572.1万辆和2576.9万辆,同比别离降落7.5%和8.2%,自2018年以来赓续第二年展现负添长。

  在汽车走业已经阶段性见顶的当下,吉利的大手笔难免让人疑心。不过,从吉利近年的发展来望,这其实是李书福下的一盘大棋。

  汽车帝国

  李书福在汽车周围浸淫二十逾年,已经布下了一个重大的汽车帝国。

  近几年,经由过程一连并购,李书福的汽车帝国已经初步展现。除了拿下沃尔沃汽车股权外,成功案例2017年,吉利收购马来西亚重工业公司旗下宝腾汽车49.9%的股权以及豪华跑车品牌莲花51%的股权。2018年,吉利还拿下了戴姆勒集团 9.69%股权,成功进入一线汽车品牌阵营。

  但是,马赓续休的买买买,也给吉利带来极大的资金压力。按照市场推想,2018年吉利拿下戴姆勒9.69%股权的代价约为70-90亿美元。其后,吉利还大手笔从戴姆勒手中买下smart整个品牌和生产线。

  这些大手笔的收购让吉利的债务日渐重大。财报表现,截至2019年6月,吉利搪塞票据及银走借款高达28亿,挨近当期扣非净利的80%。而且,按照财报吐露,高达14.4亿的搪塞票据都将在2019年年内到期。

  此外,随着国内汽车走业进入存量市场,吉利也面临着极大的出售压力。财报表现,吉利2019年上半年实现收入475.6亿,扣非净利40.5亿,同比别离下滑11%和40%。

  由此可见,吉利面临的是钱紧和利润下滑的双重压力,开拓新的融资途径,已经千钧一发。

  与此同时,交易的另一方沃尔沃的情况也说不上益过。行为为数不众的盈余但没登陆资本市场的著名车企,沃尔沃一向在追求上市的机会。2018年,沃尔沃曾意图自力IPO,计划最早以前秋天登陆资本市场。但原由承销商和吉利对沃尔沃的估值差距过大,最后该计划流产。

  匮乏资本市场的融资渠道对于沃尔沃来说,无疑是在融资日渐艰难的资本严冬自断一臂。

  由此来望,此时吉利与沃尔沃的再次“联姻”,其实是被逼出来的选择,源于两边对资本市场的新渴求。不过这个异国手段的手段,获得了市场的认可。

  交易公布后,投走对本次相符并众外示望益。摩根大通发外通知,若交易落实,相符并后的业务同时在香港和斯德哥尔摩上市,将是中国汽车历史上的里程碑。而且,该走坚信吉利与沃尔沃汽车相符并,会是“1 1>2”的策略。

  瑞银亦发外通知外示,固然现在该交易还未吐露细节及时间外,但坚信此举会给吉利和沃尔沃带来业务及财务上协同效答,亦预期市场对该新闻逆答正面。

  此外,瑞信随后上调吉利汽车评级由“中性”升至“跑赢大市”,现在的价由15.3港元上调至18港元。以吉利现在总股本92.04亿计算,股价达到18港元后,市值将达到1657亿港元旁边。

  倘若再添上此前投走对沃尔沃最矮160亿美元的估值,相符并后的车企市值将超过2600亿人民币,超过上汽集团(600104.SH)现在的2492亿市值,成为A股市值最高的车企。 

义务编辑:霍琦


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